Fue la propia vicepresidenta segunda, Elena Salgado, la que explicó el pasado viernes que el Tesoro cumplirá con el calendario previsto para 2010, aunque reducirá el volumen de las emisiones de aquí a finales de año, dado que el Estado cuenta con recursos líquidos suficientes para financiar los gastos pendientes.   

La nueva subasta, que se realizará con un cupón de 2,50%, se produce en un escenario marcado de nuevo por la desconfianza de los mercados que, después de que Irlanda haya pedido oficialmente ayuda financiera, han situado a Portugal y a España en su punto de mira.

   Estas dudas sobre la solvencia de España pueden volver a elevar los tipos del papel, tal y como ocurrió la semana pasada en la emisión de letras a 3 y 6 meses del martes, en la que el Tesoro logró colocar 3.256 millones a un coste que casi duplicó el de la anterior.   

De hecho, los inversores pedían este miércoles rentabilidades del 4,09% por los bonos a tres años, lo que situaría los tipos en su precio más alto en los últimos dos años, ya que hay que remontarse al año 2008 para encontrar tipos por encima del 4% en este tipo de papel.

   El máximo en 2009 se situó en el 3,10%, mientras que, a lo largo de este año, los tipos no han alcanzado el 4% en ninguna de las cinco subastas de bonos a tres años celebradas hasta la fecha. En la última de ellas, que tuvo lugar el 7 de octubre, el Tesoro colocó 3.216,84 millones a un tipo del 2,55%.

   A lo largo de esta semana, la prima de riesgo ofrecida a los inversores por los bonos españoles a diez años respecto a sus homólogos alemanes ha proseguido su escalada ante la incertidumbre y ha marcado un nuevo récord al superar los 300 puntos básicos, aunque ayer se relajó notablemente, al situarse en 260 puntos.

LA CE VUELVE A ARROJAR SOMBRAS.  

  Además, la Comisión Europea ha vuelto a lanzar sombras sobre la recuperación de España, puesto que prevé que el PIB crezca un 0,7% en 2011, por debajo del 1,3% que pronostica el Gobierno, y, en esta línea, cree que el objetivo de déficit del 6% para 2011 no se cumplirá.  

  La reacción del Gobierno no se ha hecho esperar. El presidente del Gobierno, José Luis Rodríguez Zapatero, ha anunciado nuevas medidas para ganar confianza en los mercados, entre las que destacan algunas fiscales para las pequeñas y medianas empresas y la eliminación de la ayuda de 426 euros a los parados sin ingresos.

SOLO TRES OPORTUNIDADES MAS   

Antes de que acabe el año, el Tesoro tendrá sólo tres oportunidades más para superar la desconfianza y demostrar la solvencia de España, con tres subastas en las que previsiblemente volverá a reducir el volumen de las emisiones.

   La primera de ellas tendrá lugar el 14 de diciembre, con una emisión de letras a tres y seis meses. Dos días después, el jueves 16, el Tesoro emitirá obligaciones a 10 años con un cupón del 4,85% y con vencimiento a 31 de octubre de 2020.    Finalmente, la entidad dependiente del Ministerio de Economía y Hacienda cerrará el calendario de subastas con una nueva emisión de letras a 3 y 6 meses que tendrá lugar el martes 21 de diciembre.

   Una vez finalice el año será el momento de hacer balance. Por ahora, el Gobierno está satisfecho con el resultado de las emisiones realizadas. De hecho, la emisión bruta total en lo que va de 2010 asciende, en estos momentos, a 195.306,9 millones de euros, y la ejecución del programa de financiación se está realizando en línea con lo previsto.