Concretamente, el Tesoro ha adjudicado 618,67 millones de euros en la subasta de obligaciones a 15 años, menos de la mitad de los 1.558,67 millones solicitados por los inversores; mientras que en la emisión a 10 años se han colocado 1.782,47 millones, también muy por debajo de los 2.984,87 millones demandados.  

  La rentabilidad ofrecida en ambas subastas es muy superior a la emisión anterior de obligaciones realizada por el Tesoro. En concreto, el tipo de interés del 5,986% ofrecido en la subasta a 15 años es prácticamente un punto y medio porcentual superior al 4,552% de la emisión realizada el pasado 21 de octubre.   

De la misma forma, la rentabilidad en la subasta a 10 años, situada en el 5,485%, es casi un punto porcentual superior al tipo de interés del 4,632% ofrecido en la subasta del 18 de noviembre.  

  Tras las dudas mostradas por los mercados sobre la solvencia de España, tocada después de los rescates a Grecia e Irlanda, ayer la agencia de calificación Moody´s empeoró aún más este panorama, colocando la nota de solvencia del país en revisión para una posible rebaja por su "vulnerabilidad" a las tensiones derivadas de las necesidades de refinanciación en 2011.

   Ello ha obligado al Tesoro a elevar la rentabilidad de sus emisiones hasta niveles desconocidos desde hace más de una década para garantizar el éxito de las mismas que, no obstante, han tenido una gran aceptación entre los inversores, dado que la demanda en la subasta a 10 años casi ha duplicado el importe adjudicado, mientras que en la emisión a 15 años, la ha más que duplicado.  

  En concreto, hay que remontarse a la última subasta de obligaciones a 10 años del año 1997 para encontrar un tipo de interés más alto (5,78%) al ofrecido hoy por el Tesoro (5,48%). Lo mismo sucede en el caso de las obligaciones a 15 años: la última emisión de ese mismo año ofreció un interés del 6,02%, también por encima del 5,98% de esta ocasión.   

Sin embargo, si se tiene en cuenta la emisión más elevada de los últimos ejercicios, no la última de cada año, en 2000 tanto en el caso de las subastas a 10 como a 15 años, se ofreció una rentabilidad mayor a la actual.

   Esta misma semana, el Tesoro Público también tuvo que elevar el interés ofrecido por las letras a 12 y 18 meses más de un punto porcentual, aunque el organismo no tuvo problemas para captar liquidez de los mercados, dado que las peticiones de los inversores fueron casi el triple de lo adjudicado por la entidad pública.

UNA NUEVA OPORTUNIDAD EL 21 DE DICIEMBRE.

   A pesar de las dudas que aún se ciernen sobre la economía española, el Tesoro tendrá aún una oportunidad más antes de que acabe el año para demostrar la solvencia de España a los mercados, con una  subasta de letras a 3 y 6 meses que tendrá lugar el martes 21 de diciembre.

   De momento, las últimas subastas del Tesoro español se han saldado con éxito, pero España tiene aún por delante la difícil tarea de convencer a los inversores de que no es Irlanda ni Grecia. Para conseguirlo, el Gobierno está acelerando las reformas previstas, tanto la de pensiones, donde ha fijado la fecha del 28 de enero para su aprobación, como la promesa de publicar el lunes, varios meses antes de lo previsto, el dato de ejecución presupuestaria de las comunidades autónomas del tercer trimestre, uno de los principales puntos negros del informe de Moody´s.